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Se necesitan reglas claras para revertir el d茅ficit energ茅tico

27/11/2014 | ARGENTINA | Notas Destacadas | 570 lecturas | 227 Votos



En los ciclos decrecientes de precios, los capitales se vuelven m谩s exquisitos y, si el marco regulatorio y de negocios no es competitivo, se corre el riesgo de perder capacidad de atracci贸n de inversiones.




La Argentina necesita US$ 10.000 millones anuales s贸lo en el upstream para revertir el d茅ficit energ茅tico. El nuevo escenario demanda gran responsabilidad de todos los actores -gobierno, provincias, operadoras, contratistas, sindicatos- a la hora de sentarse en la mesa de negociaci贸n. La ca铆da del precio del petr贸leo puede no ser coyuntural.

El valor del Brent perfor贸 los U$S 80 por barril en noviembre, luego de haberse mantenido relativamente estable en torno de los US$ 110 por barril desde 2011 hasta julio de 2014. La tendencia a la baja es un tema no menor cuando enfrentamos la necesidad de movilizar grandes montos de inversi贸n para revertir un d茅ficit energ茅tico creciente y aliviar la restricci贸n externa.

En primer lugar, se espera para 2015 un volumen r茅cord de producci贸n de petr贸leo a nivel mundial como consecuencia del desarrollo del shale oil en Estados Unidos. Hay serias dudas sobre si la OPEP podr谩 llegar a un acuerdo para recortar la oferta y sostener los precios en su reuni贸n del jueves 27 de noviembre, dado que Arabia Saudita ya manifest贸 su intenci贸n de mantener la participaci贸n en el mercado de exportaci贸n, y en el caso de alcanzarlo, cu谩l ser谩 el impacto real que dicha medida pueda tener en funci贸n del peso relativo que actualmente tiene la organizaci贸n en la producci贸n global.

De lo contrario, la producci贸n de petr贸leo aumentar铆a cerca de un 10% en 2015, frente a un comportamiento estable de la demanda con crecimiento inferior al 1%. En segundo lugar, la Reserva Federal anunci贸 la discontinuidad de los est铆mulos monetarios y se espera que pueda subir la tasa de inter茅s a mediados 2015.

Esto llevar铆a a una apreciaci贸n del d贸lar e impactar铆a a la baja en la cotizaci贸n. Los grandes players internacionales ya se anticipan a un contexto de precios m谩s bajos y est谩n actuando a consecuencia de una segura ca铆da en la actividad internacional del sector.

Un ejemplo es el anuncio de la fusi贸n entre dos jugadores de la talla de Halliburton y Baker. En el caso de la Argentina, el impacto se amplifica, dado que en los ciclos decrecientes se reduce a煤n m谩s el precio del petr贸leo pesado que se exporta (Escalante), en relaci贸n con el del liviano que se utiliza en la etapa de refinaci贸n.

El Escalante disminuy贸 de US$ 105 por barril a US$ 75-73 por barril, a lo que se debe descontar derechos de exportaci贸n que se ubican en un rango de 13% a 11%. Ante la tendencia decreciente y con la estructura de costos e impositiva actual, existe el riesgo de que la importaci贸n de combustible sea m谩s rentable que la producci贸n local.

El impacto no es el mismo en un pa铆s con reservas comprobadas que en uno con recursos que deben ser testeados. En el primer caso, la baja en el precio internacional puede resultar en una merma en la producci贸n del crudo. En el segundo, lleva a una ca铆da en la inversi贸n que afectar铆a el desarrollo de la industria.

La Argentina viene de trece a帽os de ca铆da en las reservas de petr贸leo convencional (se pas贸 de 17,3 a帽os de horizonte en reservas en 2000 a uno de 7,9 a帽os en 2013) y enfrenta una oportunidad estrat茅gica a partir del desarrollo de los recursos no convencionales (s贸lo los recursos de shale oil permitir铆an multiplicar por 10 las reservas actuales), sino tambi茅n por mayores inversiones en recursos convencionales.

Esto permitir铆a revertir la balanza comercial energ茅tica, como tambi茅n de generar un cambio estructural en la trama productiva a partir del desarrollo de industrias como refinaci贸n o petroqu铆mica, de un entramado de proveedores y del impulso de inversiones en infraestructura y construcci贸n.

Pero ello requiere de un gran flujo de capitales. Se necesitan US$ 10.000 millones anuales en los pr贸ximos ocho a帽os s贸lo en el upstream para revertir el d茅ficit energ茅tico. Esto implica m谩s de un 10% de la inversi贸n global en la econom铆a. Y si se considera todo el sector energ茅tico el monto total de inversiones se duplica.

Sin embargo, actualmente no est谩n dadas las condiciones que requiere el capital de riesgo, como precios que se adec煤en a la realidad econ贸mica de las actividades, libre disponibilidad de los recursos, estabilidad social y jur铆dica, y un marco institucional y regulatorio que sea competitivo. Por el contrario, en los 煤ltimos a帽os se registraron incrementos en los costos de explotaci贸n, como tambi茅n una mayor presi贸n fiscal tanto de Naci贸n como de las provincias.

El problema es que el aumento en los costos y la presi贸n tributaria son m谩s inflexibles a la baja que los precios internacionales. Y ante el nuevo ciclo, la industria a nivel global se ve obligada a reconfigurar su estrategia para abaratar costos y concentrar los esfuerzos de inversi贸n en proyectos menos riesgosos y m谩s rentables.

Esto mismo se ve en la miner铆a, donde frente a la ca铆da en los precios de los metales muchos de los proyectos se frenaron, luego de que la Argentina quedara mal posicionada en relaci贸n con otros pa铆ses de la regi贸n (Chile, Per煤), que cuentan con marcos regulatorios y niveles de costos m谩s competitivos.

El panorama advierte que la oferta no es inel谩stica y reclama reglas de juego claras y estables que atraigan inversiones. Hay un riesgo en el sobreoptimismo por las oportunidades de largo plazo: que las acciones en el corto jueguen en contra.

Fuente: La Naci贸n

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