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INTERNACIONAL
928 votos | Notas Destacadas | 23/11/2007


Causas y consecuencias sobre la Evolución del precio del petróleo

Preguntas frecuentes sobre el petróleo:


Recientemente el precio del barril de petróleo superó su récord histórico quebrando, por momentos, la barrera de los 100 dólares. El máximo valor de cierre observado fue de US$/barril 97,1. Si bien con repercusión positiva en las acciones de empresas petroleras, este nivel de precios genera inquietud por el incremento de costos asociado.  Cuales son las causas para semejante evolución y  las consecuencias de la misma son algunos de los temas que abordaremos a continuación.  Ante todo es fundamental hacer una aclaración metodológica. Para realizar un análisis comparativo no pueden usarse series de precios nominales ya que el valor de US$ 1 hoy es menor al de US$ 1 hace 30 años por efecto de la inflación. Es por ello que lo correcto es deflactar la serie por un índice de precios con el objeto de obtener datos más realistas.












                          









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El último dato observado en el gráfico es el de octubre, el cuál se ubica 14% por debajo de su máximo histórico. En noviembre el guarismo alcanzaría los US$/barril 93 (7% menos que el máximo).  ¿Por qué está subiendo el precio del petróleo?  La suba del precio del crudo no es mono-causal y pueden mencionarse al menos 6 razones que oscilan entre lo político y lo económico.   El precio del crudo es sensible a las variaciones de reservas en manos de países alineados con los EEUU y los no alineados, cuestión relacionada con el hecho que dicho país concentra el 25% del consumo mundial. Durante el período 1986-1996 los shares de reservas se mantuvieron estables, hecho que generó estabilidad en el precio por barril. Lo contrario sucede en el período 1996-2006, donde los alineados pierden 6,2 puntos y los no alineados ganan 6,9.



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A esta última cuestión de carácter político-estructural, hay que sumarle el gradual empeoramiento en las relaciones de EEUU con Rusia, Irán y Venezuela, el desmanejo en Irak y el reciente anuncio de caída de las reservas en el primero.La demanda de los países alineados se dispara rápidamente frente a cualquier elemento que perturbe en el horizonte de provisión energética. Todas estas cuestiones de tipo más coyuntural impactaron de manera negativa provocando, en parte, del pico en el precio Spot.  Del lado de la demanda, en los últimos 10 años se aceleró fuertemente el consumo chino e indio, que pasó de representar el 8% de la demanda mundial al 12%. Paralelamente, EEUU sigue siendo un demandante fuerte de petróleo mostrando un consumo en relación a su PIB superior al promedio mundial y significativamente mayor al del resto de los países desarrollados.




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Al punto anterior, hay que adicionarle la mala previsión de la OPEP respecto al consumo mundial del crudo, principalmente por el lado de los EEUU que, no solo no entró en recesión, sino que continúa creciendo.  La depreciación del dólar contra las principales monedas del mundo (7% contra el yen, 13% contra el Euro, 20% contra la Libra) también tuvo impacto en la cotización del precio del barril, el cuál esta nominado en Dólares. 


Finalmente,  aunque los picos recientes nada tuvieron que ver con esta cuestión, no debe perderse de vista que el petróleo es un recurso energético fósil y no renovable. Es normal que los precios muestren una constante tendencia alcista en el mediano plazo.


¿Es el precio actual preocupante en términos de actividad económica? 

Definitivamente no. Desde 1980, año en que se registró el máximo histórico, la productividad de los factores productivos en los EEUU se incrementó 54%, mientras que la intensidad en el uso de energía se redujo 40%. Esto quiere decir que para producir una unidad adicional de PIB, se necesita un 40% menos de energía que hace 30 años. Esto hace que el actual nivel de precios no sea peligroso para la economía del norte y para el mundo. Estimamos que el precio del crudo debería situarse por encima de los US$ 140 para que mostrar un impacto relevante en la economía real.



¿De qué variables depende el precio del petróleo?  
 
Corto plazo. Desaceleración de la economía norteamericana.
Mejora o, al menos, menor protagonismo mediático de las cuestiones de política internacional. 
 
Mediano plazo: Aquellos países que hoy impulsan el crecimiento de la demanda del crudo (China e India por la dinámica, EEUU por el tamaño) deberían adoptar medidas para volverse más eficientes en el uso de la energía. Es más probable que lo haga EEUU en los próximos años, no así China e India los cuales todavía están en proceso de desarrollo.

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Conclusiones: Creemos que, independientemente de los conflictos geopolíticos, un período de escasas noticias económico-políticas a nivel internacional (muy típico entre diciembre y febrero) y la gradual desaceleración de los EEUU serían motivos suficientes para ubicar el precio del barril en niveles en torno a los US$ 80.

Un empeoramiento de la situación en medio oriente (Irán), repercutirá muy negativamente subiendo los precios.  A mediano plazo es relevante que EEUU converja a niveles de uso de energía similares a los países europeos. La importancia de esta cuestión radica no solo en lograr una menor demanda de petróleo, sino también reducir el impacto en el medio ambiente, factor que ya empieza a tener impacto económico visible.

Fuente: Prefinex


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