En primer lugar, dice Dubois, el precio actual de oro no llega a representar el uno por ciento del total de activos financieros. En segundo lugar, puntualiza, “el rendimiento de los últimos diez años ha sido excelente, pero lo que más importa es que, contrariamente a las burbujas conocidas (como la tecnológica), no vemos una aceleración del rendimiento del precio del oro�. Según Dubois, “el oro está subiendo de una forma muy ordenada� y estamos muy lejos del final de la tendencia al alza y del reconocimiento del oro como una clase “verdadera� de activo.

Para quien desee invertir en este metal precioso, el experto de EDRAM aconseja fijarse en los fundamentales de la oferta y la demanda. “La oferta es muy débil; la minería de oro está produciendo la misma cantidad de oro al año que la que dio en 1998. Y a pesar de que el precio del oro se ha multiplicado por cinco, ¡los mineros no pueden sacar más oro de la tierra!�, añade. Por lo que respecta a la demanda, existe, según Dubois, un fuerte impulso por parte de la joyería de los mercados emergentes y también por parte de aquellos que desean estos activos como inversión (lingotes, monedas, ETF`s, futuros, etc.).

“Además, en un ambiente de tipos de interés reales muy débiles, el oro no sufre la competencia con los llamados activos libres de riesgo (como, por ejemplo, la deuda de Estados Unidos)�, añade. Él prefiere jugar al oro vía acciones, mejor que a través del oro físico o los ETF`s. En concreto, le gustan las pequeñas y medianas compañías, que son las más propensas a ser adquiridas. “Nos gusta, por ejemplo, CGA Mining, que tiene una mina de oro en Filipinas, o Allied Nevada, que está desarrollando dos minas de oro y plata en el estado americano de Nevada�, comenta.

Pero no sólo de oro vive el mundo de las “commodities�, así que Raphael Dubois, también tiene su radar de inversión en otras materias primas, con un punto en común en todas ellas: “Lo que siempre importa es el análisis de la oferta y la demanda�, afirma. En este sentido, Dubois explica que el crecimiento de la demanda debería ser bastante bueno para una amplia gama de “commodities�, aunque la reacción de la oferta será muy diferente de una materia a otra. “Nosotros preferimos aquellas que China necesita importar y aquellas en las que creemos que la oferta tendrá dificultades para ponerse al día con la demanda�, afirma el experto en “commodities� de EDRAM.

Este es el caso del petróleo (que Dubois ve en 90/95 dólares por barril si se calman las tensiones geopolíticas), el cobre, el mineral de hierro y el carbón (en especial, el de coque, utilizado para fabricar acero, y el térmico, que se utiliza para generar electricidad. Desde luego, su gestión es muy activa, ya que los nombres que tiene en cartera no resultan nada típicos ni tópicos. Está, por ejemplo, Fortescue, un productor australiano de rápido crecimiento de mineral de hierro; Walter Energy, productor de carbón de América del Norte con un sesgo importante hacia el carbón de coque; y Bankers Petroleum, un productor de petróleo canadiense que opera un campo gigante de petróleo en Albania, que, según Dubois, podría  multiplicar por cuatro su producción en los próximos cinco años. “En general, tratamos de encontrar títulos que no sólo se beneficiarán de la fuerte tendencia de los precios, sino también de los crecimientos de los volúmenes y/o de los recursosâ€�, apunta.

Fuente: Finanzas.com

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