Enarsa presentó hoy una oferta formal para adquirir la participación de Electroingeniería en Transener, por la que pagará en efectivo US$ 27 millones. La empresa estatal de energía ya cuenta con el 12,5% de Transener, la mayor empresa de transporte de electricidad. Y ahora se quedará con la participación accionaria de Electroingeniería (controla otro 12,5%) para sumar un total del 25% de la compañía eléctrica.

En rigor, Enarsa está ejerciendo su derecho de preferencia para igualar la oferta económica realizada hace 20 días por Disvol Investment, del empresario Alejandro Macfarlane, propietario de Edelap, la distribuidora eléctrica de La Plata. La cláusula de first refusal le otorga a Enarsa la prioridad para imponer su propuesta.

Sin embargo, la operación traería aparejada una segunda etapa, dado que la Ley de Mercado de Capitales, reformulada a finales de 2012, obliga a cualquier empresa que adquiera el co-control de una compañía pública -como es el caso de Transener- a realizar una oferta formal a los accionistas minoritarios de esa firma.

De este modo, como el 48% de Transener está en manos de Pampa Energía (manejado por Marcelo Mindlin y sus socios) y cotiza en la bolsa porteña, Enarsa estaría obligada a hacer una oferta pública de adquisición (OPA) a los tenedores de títulos de ese porcentaje, según confirmaron a El Inversor Online fuentes cercanas a la Comisión Nacional de Valores.

La cotización de ese 48% en la city porteña asciende hoy a US$ 120 millones. Eso quiere decir que para tomar el control de Transener, Enarsa tendría que desembolsar hasta US$ 150 millones (US$ 27 millones para comprar la participación de Electroingeniería y otros US$120 para adquirir el porcentaje que está flotando en la bolsa porteña).

Sin embargo, fuentes cercanas a Enarsa afirmaron que la empresa contrató a un estudio jurídico que realizó un dictamen privado específicamente sobre esta cuestión, y de ese análisis se desprende que la segunda etapa de la operación no sería necesaria debido a que Enarsa no estaría obligada a efectuar dicha OPA.