La mejora de fines del 2022 en los mercados emergentes y en la Argentina en particular, se derram贸 a las emisiones de deuda de empresas, que se beneficiaron con reducciones en los diferentes rendimientos en d贸lares. Este ingreso de fondos hizo que YPF saliera a aprovechar esta ventana que se abri贸 en la plaza local con la emisi贸n de dos obligaciones negociables (ON) con vencimiento entre 18 y 36 meses. M谩s empresas est谩n decidiendo salir al mercado en las pr贸ximas semanas. 

Por qu茅 YPF sube 102% en d贸lares y m谩s de 200% en pesos en el a帽o Tarjetas: la inflaci贸n fue m谩s que los aumentos l铆mites y tambi茅n fren贸 las compras a cr茅dito Parad贸jicamente los inversores le asignan mayor riesgo a la deuda soberana de la Argentina que a la de las empresas que operan en el pa铆s. Incluso se observan rendimientos de un d铆gito en d贸lares en las compa帽铆as de diferentes sectores: Galicia tiene un bono al 2026 con un cup贸n de casi 8% y un rendimiento de 10% en d贸lares; Pampa al 2027 rinde 10% con cup贸n de intereses del 7,5%, PAE al 2027 rinde 5% con cup贸n del 9,125%, YPF tiene un abanico de bonos con retornos del 12% al 17%, Raghsa al 2024 rinde 11% con cup贸n del 7,25%, mientras que Arcor, al 2027, ofrece un retorno del 6% anual con cup贸n del 8,25 por ciento. 

En las pr贸ximas horas se dar谩n a conocer los resultados de la emisi贸n de deuda de YPF que servir谩 para testear el nivel de apetito existente entre inversores por emisiones de empresas. Uno de los papeles de la petrolera argentina es la ON Clase XXI denominada en d贸lares y pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable a una tasa fija del 1% nominal anual, con vencimiento a 36 meses. Con las expectativas de unificaci贸n del mercado cambiario con un nuevo gobierno desde el 10 de diciembre del 2023, esta alternativa interes贸 a administradores de fondos: la Argentina tiene muchos papeles atados al d贸lar oficial y ello genera dudas sobre el cumplimiento del pago tras una devaluaci贸n. 

De hecho, el BCRA en la gesti贸n de Mauricio Macri, siendo Federico Sturzenegger su presidente, no cumpli贸 tras una devaluaci贸n, los contratos de d贸lar futuro pactados por su antecesor Alejandro Vanoli. Pero esas dudas, son menores en el caso de YPF, con cotizaci贸n internacional y un bajo endeudamiento. A qu茅 apuestan las gestoras de fondos para 2023 La contracara de las apuestas a los bonos de empresas es su baja liquidez lo que podr铆a traducirse en bajas importantes en precios si se llegara a complicar el contexto internacional, como las perspectivas de la tasa de inter茅s en los EE.UU.. En ese sentido, el viernes se dar谩 a conocer el dato de empleo norteamericana lo que permitir谩 anticipar los movimientos de la Reserva Federal en los pr贸ximos meses. Todo indica que lo peor ya pas贸 en cuanto a la suba de tasas. Pero hay heridas a煤n cicatriz谩ndose.