Mientras la Argentina renegocia su deuda externa soberana, la petrolera estatal YPF, una de las principales empresas del pa铆s, logr贸 canjear u$s 584,2 millones de un bono por u$s 1000 millones de capital en la etapa temprana (early bird) de su oferta, que finaliz贸 el viernes a la tarde.La empresa presidida por Guillermo Nielsen emitir谩 un nuevo bono por u$s 539,9 millones con vencimiento el 23 de marzo de 2025 (vida promedio de 2,8 a帽os) con las mismas condiciones (jurisdicci贸n en Luxemburgo y una tasa de 8,5% anual en d贸lares), que pagar谩 intereses semestrales a partir del 23 de septiembre de 2021. 

Asimismo, abonar谩 en efectivo u$s 73 millones como endulzante (sweetener).De todas formas, la firma comunic贸 a sus inversores que extender谩 hasta el cierre de la oferta -el jueves 30- las mismas condiciones para todos sus acreedores: una emisi贸n de u$s 925 de Valor Nominal (VNO) del nuevo bono y un pago de u$s 125 en efectivo; o sea, un adelanto del 12,5% del capital. De la misma forma, se elimin贸 la participaci贸n m铆nima requerida para dar por concluido el canje, que en un principio era del 70%. La liquidaci贸n de este tramo de la operaci贸n se realizar谩 ma帽ana.

Seg煤n explicaron fuentes cercanas a la operaci贸n, este resultado parcial es "positivo" y permite "despejar el horizonte financiero de la compa帽铆a". "Tener casi el 60% de adhesi贸n es un nivel de participaci贸n muy importante y muestra el acompa帽amiento de los inversores a la empresa en un contexto actual in茅dito y complejo para la industria". La oferta de YPF para reperfilar este bono se lanz贸 casi en paralelo a la 煤ltima propuesta de la Argentina para reestructurar unos u$s 65.000 millones de su deuda externa y busc贸 en un principio probar en el mercado la aceptaci贸n del endulzante para la etapa temprana. 

La diferencia es que la petrolera no recortar谩 capital y mantendr谩 la misma tasa de inter茅s con la que fue emitido el bono en marzo de 2016.Luego de que la Argentina logre salir del default, las empresas que operan en el pa铆s podr谩n salir de vuelta a los mercados financieros internacionales. 

Para YPF tendr谩 prioridad repagar la deuda contra铆da a partir de 2013 para desarrollar Vaca Muerta y bajar progresivamente su relaci贸n de deuda neta sobre EBITDA ajustado de 2,2 veces a 1,5.Seg煤n consta en la 煤ltima nota de resultados de la compa帽铆a, correspondiente al primer trimestre de 2020, la deuda total expresada en d贸lares alcanz贸 los u$s 8800 millones, y la deuda neta, los u$s 7600 millones.

YPF tendr谩 la pr贸xima amortizaci贸n relevante de capital de su deuda internacional reci茅n el 4 de abril de 2024, por u$s 1522,1 millones. Sin embargo, deber谩 abonar por distintas emisiones locales $ 10.903,8 millones y u$s 111,2 millones en concepto de capital hasta fin de 20. Este viernes vencieron otros $ 993,5 millones de las Obligaciones Negociables (ON) Clase X, emitidas el 17 de abril de este a帽o.Cuando asumi贸 el nuevo CEO, Sergio Affronti, YPF profundiz贸 los recortes de sus inversiones y una estrategia para cuidar su caja, deteriorada por una ca铆da en las ventas de combustibles (casi 50% en naftas).