El tablero energético global sufrió un movimiento de placas tectónicas. La "extracción" de Nicolás Maduro por parte de la administración Trump no solo reconfigura el mapa energético mundial. Para la Cuenca del Golfo San Jorge, este evento actúa como el catalizador de un escenario que hasta hace poco era una proyección mencionada con temor, pero que parece cada vez más posible: la consolidación de un mercado petrolero con precios tendientes a los 50-55 dólares para el resto de 2026.

Si en análisis anteriores esta columna advirtió sobre la fragilidad de las cuentas provinciales frente a la caída real de las regalías, el nuevo contexto obliga a una pregunta adicional: ¿Qué lugar ocupa el crudo Escalante en un mundo donde Estados Unidos recupera el control estratégico de las mayores reservas de petróleo pesado del planeta?

Desde una mirada técnica, el geólogo comodorense Óscar Olima -con experiencia en proyectos de certificación de reservas en la Faja del Orinoco- coincidió en que el regreso del crudo venezolano al mercado estadounidense no implica una pérdida de demanda para el Escalante, pero sí consolida un escenario de precios más ajustados .

“La demanda sigue siendo muy fuerte, casi una aspiradora, pero la incorporación de nuevos volúmenes tiende a presionar los precios”, advirtió días atrás.

El veredicto de Wall Street: Sobreoferta y pragmatismo

La lectura en medios especializados aporta una posible síntesis de los análisis de gigantes como J.P Morgan, que semanas atrás dio un veredicto implacable: el mercado enfrenta un excedente estructural de más de 2 millones de barriles diarios.

La intervención en Venezuela no hace más que acelerar este proceso. Según sus analistas, la prioridad de la Casa Blanca es el “dominio energético”, para bajar costos industriales en su mercado interno, forzando una tendencia deflacionaria que perforaría el piso de los 60 dólares por barril.

En esa misma dirección -aunque desde una mirada estrictamente técnica- Olima ubicó un rango de precios en torno a los 55 dólares por barril como un escenario “razonable” hacia 2026, más allá de la volatilidad propia de la geopolítica. “Es un valor con el que conviene hacer los ejercicios económicos, más que proyectar escenarios de 75 dólares” , señaló, en sintonía con los pronósticos de bancos de inversión.

Para la Cuenca San Jorge, entonces, el riesgo no es la desaparición de la demanda de nuestro crudo -los 620 mil metros cúbicos anuales (menos de 4 millones de barriles) de Escalante que fluyen a Estados Unidos significan un aporte marginal para ellos-, sino la canibalización de los precios.

Si el crudo venezolano vuelve a fluir masivamente hacia las refinerías de la Costa del Golfo, el diferencial de precio (el descuento) que se le aplica al Escalante frente al Brent podría ampliarse, hundiendo el valor en boca de pozo por debajo de los costos de extracción.

La aritmética del quebranto: Chubut y Santa Cruz bajo la lupa

Para entender la gravedad que supone hoy un barril a 50 dólares, debemos mirar la estructura de costos que analizamos meses atrás. En la Cuenca San Jorge, el costo de producción (OPEX) ya se ubica en niveles críticos debido a la madurez de los campos.

Si recordamos los datos del Observatorio de Economía de la UNPSJB, con un precio de referencia de 65 dólares, Chubut apenas logra sostener un margen positivo de 2,6 dólares por barril. Sin embargo, en el norte de Santa Cruz, ese mismo precio ya arroja un saldo negativo de 2,1 dólares.

El escenario de los "50 dólares" de Trump no es, entonces, una simple baja de rentabilidad: es el ingreso directo en terreno de quebranto generalizado.

A 60 dólares por barril en el mercado internacional, el costo de producción ya asciende a 46,5 dólares en Chubut y supera los 50 dólares en Santa Cruz. Si el mercado perfora ese piso, la actividad en cuencas maduras se vuelve económicamente inviable sin una reingeniería total de los incentivos fiscales y los derechos de exportación.(...)