Esos emprendimientos son la central el茅ctrica h铆brida Motores Manantiales Behr (Chubut, 57 Mw); y los parques e贸licos Los Teros II (Buenos Aires, 52 Mw) y Ca帽ad贸n Le贸n (Santa Cruz, 122 Mw). De los seis proyectos que encar贸 la compa帽铆a desde su creaci贸n en 2018, con una inversi贸n total estimada en US$ 911 millones, ya concluy贸 la construcci贸n de tres, en los que obtuvo la habilitaci贸n comercial. Se trata del parque e贸lico Los Teros I y la Central T茅rmica La Plata Cogeneraci贸n II (ambos en Buenos Aires), y el cierre de ciclo combinado del El Bracho (Tucum谩n), los cuales sumaron en conjunto 411 Mw de capacidad instalada adicional. 

Fix estim贸 que el plan de inversiones de YPF Luz es 鈥渕anejable鈥�, ya que no se prev茅n necesidades adicionales de financiamiento. El an谩lisis prev茅 la entrada de nuevos proyectos este a帽o y estima un Ebitda anual (resultados antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de US$ 330 millones e inversiones de US$ 40 millones. De este modo, el flujo libre de fondos positivo le permitir铆a a la empresa reducir a la mitad el nivel de apalancamiento pico. 

La calificadora record贸 que YPF Luz posee contratos de venta de energ铆a en d贸lares con plazos entre 5 y 20 a帽os, por un 49% de su capacidad disponible actual (223 Mw), que ascender谩n a 56% al completarse los 231 Mw en construcci贸n antes de junio pr贸ximo. Seg煤n Fix, la exposici贸n de YPF Luz al regulado mercado spot 鈥渆s cada vez m谩s acotada鈥� y bajar谩 del 47% de las ventas de energ铆a en 2018 al 16% de los ingresos esperados por energ铆a en 2021. 

De todos modos, advirti贸 la calificadora, 鈥渟i bien la compa帽铆a tiene un perfil de negocio y posici贸n contractual s贸lidos, la fragilidad del entorno macroecon贸mico y los recientes cambios regulatorios que afectan al sector el茅ctrico y particularmente a las generadoras elevan la posibilidad de cambios futuros鈥�. Por lo pronto, a煤n considerando los cambios normativos recientes, que disminuyeron y pesificaron la remuneraci贸n de energ铆a base, y luego pausaron los mecanismos de ajuste, Fix estim贸 que la empresa obtuvo en 2020 ingresos por unos US$ 285 millones, con un Ebitda del orden de los US$ 185 millones.