Esa bonanza despert贸 un llamado de atenci贸n en el mundo petrolero: por su tama帽o, el crecimiento de su flujo de caja, sus ganancias, la marcha de la producci贸n y una serie de aventones que recibi贸 de parte de la pol铆tica oficial, la compa帽铆a nacionalizada estar铆a en condiciones de comprar otras petroleras, una intenci贸n que ya revel贸 en el pasado reciente.

Dos empresarios petroleros se帽alaron la misma particularidad en di谩logo con La Naci贸n. La eventual salida de compras de YPF es una variable para tener en cuenta, en un mercado al que le resulta dif铆cil retener la inversi贸n extranjera y en el que varias compa帽铆as del exterior les colgaron el cartel de venta a sus activos locales, como Apache, Gran Tierra y Petrobras, por la cual YPF hizo una oferta que no prosper贸.

De acuerdo con sus n煤meros, la petrolera estatizada alcanz贸 en el tercer trimestre una utilidadoperativa de 3444 millones de pesos, un 104% m谩s que en el mismo per铆odo del a帽o anterior; un Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de $ 7690 millones, 72,8% superior, y ganancias por 1414 millones de pesos, con un incremento de 87% con respecto a 2012.

Uno de los 铆tems que m谩s tienen en cuenta los empresarios petroleros es la generaci贸n de caja. En el caso de YPF, lleg贸 a los $ 9356 millones en el tercer trimestre del a帽o. Expresado en la divisa local, es un 168% mayor que la del mismo per铆odo del a帽o anterior. Pero incluso representa un n煤mero exorbitante si se lo expresa en moneda dura. Por caso, al tipo de cambio oficial de ayer, ara帽a los 1600 millones de d贸lares. Es m谩s de lo que cuestan algunas empresas con ganas de irse del pa铆s.

La bonanza de YPF est谩 relacionada con un cambio en la pol铆tica oficial. Una parte sustancial de los ingresos del tercer trimestre se originaron en la mejor remuneraci贸n que obtuvo del Gobierno por la mayor producci贸n de gas. En noviembre del a帽o pasado, la presidenta Cristina Kirchner anunci贸 que les asegurar铆a a las petroleras que aumentaran la producci贸n de ese insumo -el principal responsable de la crisis energ茅tica y de la salida de d贸lares que condujo al cepo cambiario- ingresos por 7,5 d贸lares el mill贸n de BTU (la unidad de medida).

Varias petroleras suscribieron acuerdos con el Gobierno para recibir ese beneficio. YPF fue una de ellas, y obtuvo 1656 millones de pesos por esa v铆a. Algo similar se corrobora en el mercado de combustibles, donde las naftas y el gasoil de la compa帽铆a incrementaron sus precios. Los analistas de los principales bancos de inversi贸n recibieron con agrado los 煤ltimos balances de YPF, cuyas acciones treparon en los ultimos d铆as en la Bolsa.

Mencionaron, sin embargo, algunos puntos a tener en cuenta en el futuro de la empresa. El Ita煤 sostuvo, en un informe de Ricardo Cavanagh, que "la principal preocupaci贸n es la sustentabilidad de los altos beneficios en los trimestres siguientes". Y apunta entre los principales desaf铆os para la compa帽铆a la inflaci贸n del 35% para 2014 -de acuerdo con los n煤meros proyectados por el banco-, que requerir谩 negociaciones intensas con los gremios, los proveedores y podr铆a presionar sobre sus m谩rgenes.

Luego de una evaluaci贸n positiva, el Deutsche Bank sostuvo que la empresa tuvo m谩rgenes operativos m谩s bajos a pesar del crecimiento en la producci贸n, si bien aclar贸 que el negocio de refinaci贸n y comercializaci贸n de combustibles fue mejor que lo esperado por "vol煤menes y precios".