Vaca Muerta fue el motor en producci贸n como en inversiones La volatilidad en los precios del petr贸leo y las complicaciones financieras que atraves贸 la Argentina este a帽o llevaron a un 2018 muy dif铆cil en materia de la actividad tanto upstream como downstream de petr贸leo. 

Vaca Muerta fue el motor en producci贸n como en inversiones La volatilidad en los precios del petr贸leo y las complicaciones financieras que atraves贸 la Argentina este a帽o llevaron a un 2018 muy dif铆cil en materia de la actividad tanto upstream como downstream de petr贸leo. El crudo Brent ronda ahora los US$ 60 por barril, el mismo nivel que hace doce meses, tan s贸lo 7 semanas despu茅s de que en Londres cotizara a US$ 87 por barril. Mientras los precios m谩ximos de este a帽o hac铆an que la rentabilidad de los proyectos petroleros incentivaran las inversiones hasta en los campos m谩s riesgosos y m谩s maduros (como en el caso del Golfo San Jorge), en los surtidores las constantes subas de los combustibles fueron uno de los motores de la alt铆sima inflaci贸n. 

En 2017, los precios del petr贸leo recuperaron parte de la ca铆da sucedida entre mediados de 2014 y principios de 2016, al tiempo que la producci贸n en Argentina ca铆a hasta los niveles de 1991, que al mismo tiempo eran las mismas cifras que en 1979. 38 a帽os despu茅s, el pa铆s segu铆a teniendo los mismos n煤meros de producci贸n de crudo. En este 2018, la extracci贸n avanza a un ritmo de 2% interanual, seg煤n los 煤ltimos datos publicados por la Secretar铆a de Gobierno de Energ铆a para octubre. La producci贸n alcanza los 498.000 barriles por d铆a. Seg煤n las previsiones de la Secretar铆a de Planeamiento Energ茅tico, en 2023 Argentina producir铆a el doble de crudo que en la actualidad, y exportar铆a la misma cantidad que hoy extrae. Para alcanzar estas cifras, el 煤nico motor es la actividad no convencional: en octubre, la producci贸n de shale y tight en su conjunto fue de 66.000 barriles por d铆a, 9.000 m谩s (15%) que en el mismo mes de 2017. Sin eso, la producci贸n de petr贸leo seguir铆a igual que el a帽o pasado. Como en toda actividad, los precios que la rigen son casi exclusivamente los que motorizan o frenan la performance. Seg煤n el CEO de una importante petrolera, en reserva, la s煤bita baja en los valores del crudo Brent deja con poco margen de ganancia los proyectos de Vaca Muerta. 

Los c谩lculos que hacen puertas adentro es que por debajo de los US$ 50 por barril, algunos campos de Vaca Muerta dejan de ser rentables. No obstante, en esa empresa trabajan con un escenario para 2019 de entre US$ 70 u US$ 75 por barril. En cambio, YPF, para su Plan Estrat茅gico 2019-2023, prev茅 un petr贸leo a entre US$ 60 y US$ 70 por barril en promedio. Vale recordar: Vaca Muerta no arranc贸 en petr贸leo hasta que los precios del crudo se recuperaron. Tal vez, la reuni贸n que a principios de diciembre mantengan los l铆deres de la OPEP pueda definir su suerte, si es que deciden recortar la producci贸n, frente a una supuesta desaceleraci贸n de la econom铆a global. Por otro lado, los privados esperan a partir de 2019 que retornen las exportaciones de crudo liviano. As铆, junto a las ventas al exterior del gas y la cosecha en el campo, podr铆a haber super谩vit comercial, lo que ayude a mantener al d贸lar estable. 

La devaluaci贸n gener贸 enormes p茅rdidas para el sector de refinaci贸n, a diferencia de la mejora que ocurri贸 en el upstream. A partir de mayo, las petroleras perdieron unos US$ 1.000 millones por su negocio de refinaci贸n y comercializaci贸n de combustibles l铆quidos. En estos n煤meros pes贸 la cuenta compensatoria que impuls贸 el Gobierno en mayo, que mantuvo estables los precios solo un mes. All铆 empezaron a revertirse las ganancias de Axion y Shell e YPF, que pudo ganar mercado, achic贸 su resultado operativo en este segmento. A septiembre, la venta de naftas bajaba hasta un 8% interanual, luego de que el d贸lar se disparara a $ 42 y la inflaci贸n mensual llegara hasta 6,5%. Ahora, para fin de a帽o, las empresas estiman que perder谩n un 4% interanual por la recesi贸n que gener贸 este cambio en las variables macroecon贸micas. A diferencia de lo que se pronosticaba el a帽o pasado, Argentina ser铆a m谩s abundante en petr贸leo que en gas. Es que acotar los precios est铆mulos de la Resoluci贸n 46 a menos de 20 proyectos provoc贸 que las petroleras miraran con mayor atracci贸n al crudo que al gas, un precio regulado que cambi贸 varias veces a lo largo de 2018 tras la salida del ministro Juan Jos茅 Aranguren, en junio. 

Con todo, los n煤meros son los peores desde la crisis de 2001/2002. Las retenciones a todas las exportaciones, reimplantadas por la administraci贸n de Cambiemos luego de eliminarlas o bajarlas a partir de fines de 2015, provoca un descuento de aproximadamente el 10% en la venta al mercado interno. Y no solo la situaci贸n macroecon贸mica resulta preocupante para los ejecutivos que manejan las finanzas de las compa帽铆as petroleras. A partir de enero 2019, las refinadoras tendr谩n que importar el 90% de la nafta premium que se consume en el pa铆s, dado que sus plantas no est谩n preparadas todav铆a para adaptarse a las especificaciones requeridas en cuanto a azufre (deben bajar un 80% el nivel ya el mes que viene, de 50 a 10 partes por mill贸n). As铆 las cosas, 2019 parece empezar con algunas cuentas saldadas: las petroleras no cuentan en sus balances los reclamos financieros contra el Estado Nacional por la cuenta compensatoria; 2018 termina con el petr贸leo a niveles similares que los de 2017; y las naftas y gasoil alcanzaron la paridad de importaci贸n, aunque bajaron entre 15% y 20% en d贸lares respecto a su nivel de u$s 1,15 por litro que reg铆a en los anteriores dos a帽os.