A煤n no est谩 claro c贸mo repercutir谩 en el pa铆s el crash del negocio petrolero en EE.UU. que se registr贸 ayer. El West Texas Intermediate (WTI), la referencia en ese mercado, cotiz贸 por primera vez en su historia a precio negativo (lleg贸 a toca un valor de menos 37 d贸lares y cerr贸 la jornada cerca de los -US$ 17 por barril).

En la Argentina, la valuaci贸n del WTI no determina el precio local del crudo. Tampoco el de las naftas. Al igual que buena parte del comercio internacional de petr贸leo, la referencia en el pa铆s es el Brent, la nomenclatura del petr贸leo que se extrae en el Mar del Norte, que cerr贸 ayer a US$ 25,40.

La problem谩tica que repiten, sin embargo, tanto las petroleras que operan en la Argentina como las de Norteam茅rica es el derrumbe de la demanda como consecuencia de la pandemia del Covid-19. La venta de naftas y jet fuel se desplom贸 en el 煤ltimo mes por debajo de un 80 por ciento. S贸lo el comercio de gasoil se mantiene medianamente a flote (aunque con una ca铆da significativa cercana al 50%) porque la cosecha del campo se realiza a buen ritmo.

Frente a ese escenario en baja, los productores enfrentan el dilema de qu茅 hacer con la producci贸n. Frenar los campos tiene costos impl铆citos altos que se acent煤an cuando se adicionan los necesarios para reactivar la producci贸n. Adem谩s, en el caso de yacimientos maduros que se explotan con recuperaci贸n secundaria (inyecci贸n de agua) y terciaria (geles y pol铆meros), el parate termina afectando la ingenier铆a de producci贸n de los pozos: cuando se reactivan, no es sencillo recuperar niveles de caudal y presi贸n, entre otros indicadores.

Por eso, las empresas est谩 tratando de aguantar la mayor cantidad de tiempo sin bajar producci贸n. Pero como la demanda cay贸 a la mitad, eso es inevitable. 

Se relev贸 entre varios de los principales jugadores del mercado qu茅 est谩 haciendo cada uno para defender valor en este contexto de crisis. La mayor铆a opt贸 por contratar barcos para almacenar petr贸leo de forma constante. A continuaci贸n, un repaso de algunos casos.

YPF: la mayor petrolera del mercado logr贸 exportar a PetroChina unos d铆as atr谩s un cargamento de Ca帽ad贸n Seco, que produce al norte de Santa Cruz. Es la primera vez en a帽os que exporta ese tipo de petr贸leo pesado, lo cual no fue sencillo. Si bien debi贸 aceptar un descuento en el precio de venta, logr贸 despachar el producto. Tambi茅n quiso exportar crudo Medanito, la mezcla de crudo que produce Neuqu茅n, que tampoco suele exportar. Recibi贸 ofertas de compra con un descuento de 18 d贸lares sobre el precio del Brent para exportar a Houston.

La petrolera declin贸 esas ofertas y empez贸 a almacenar crudo Medanito en los barcos Cabo Misaki y Seaways Goldmar, dos embarcaciones de tipo Panamax (con capacidad para cargar 475.000 barriles), que hoy est谩n notando en el Atl谩ntico. La compa帽铆a paga una tarifa diaria que equivale al time-charter de los buques m谩s un fee negociado con la empresa armadora. El valor oscila entre los 25.000 y los 40.000 d贸lares.

Pan American Energy (PAE): la segunda petrolera del mercado realiz贸 una jugada que, a la vista de los hechos, parece haber sido auspiciosa. La semana pasada realiz贸 una licitaci贸n para exportar, en un mismo tender, tres cargamentos de crudo Escalante, cada uno de un mill贸n de barriles, en mayo, junio y julio. La empresa controlada por Bridas, BP y CNOOC vendi贸 sus cargamentos de petr贸leo a un precio jo equivalente al valor del Brent (que la semana pasada estuvo cerca de los 30 d贸lares) menos un descuento inferior a los 10 d贸lares. Para entender la volatilidad del mercado basta decir que BB Energy, el trader que se qued贸 con dos de esos cargamentos, revendi贸 los barcos dos d铆as despu茅s de haberlos comprado. (...)