Durante 2014 la inversi贸n extranjera directa (IED) en la Argentina tuvo una baja del 41%, al alcanzar 6612 millones de d贸lares, el nivel m谩s bajo recibido desde 2009. La raz贸n principal fue la nacionalizaci贸n de YPF, que se produjo en 2012, pero que se resolvi贸 el a帽o pasado. El Gobierno pag贸 5000 millones de d贸lares a Repsol como compensaci贸n por la expropiaci贸n del 51% del paquete accionario. Luego, la empresa espa帽ola vendi贸 el 12% que a煤n pose铆a. Como la mayor铆a de las acciones volvieron a manos argentinas, en la pr谩ctica esto supuso una entrada negativa en la balanza de pagos. De acuerdo con el reciente informe sobre IED de la Comisi贸n Econ贸mica para Am茅rica Latina (CEPAL), 鈥渁l margen de esta operaci贸n, la inversi贸n extranjera directa en el pa铆s se habr铆a mantenido en un nivel similar al de a帽os anteriores鈥�.

La mayor铆a de las entradas correspondieron a utilidades reinvertidas, que llegaron a 7365 millones de d贸lares. A la nacionalizaci贸n del paquete accionario que ten铆a Repsol se le debe sumar la compra por parte de YPF de los activos de la norteamericana Apache, por 852 millones de d贸lares.

La CEPAL destac贸 que la composici贸n sectorial de la IED en la Argentina se distribuye de forma homog茅nea entre los recursos naturales, las manufacturas y los servicios, y puso 茅nfasis en el desarrollo de Vaca Muerta. El shale neuquino ya concentra buena parte de las inversiones extranjeras que llegaron al pa铆s el a帽o pasado y se estima que requerir谩 desembolsos por 15.000 millones de d贸lares al a帽o.

El estudio de la CEPAL destac贸 los cambios normativos en el sector de los hidrocarburos que, a fines del a帽o pasado, quedaron plasmados en la reforma de la Ley de Hidrocarburos, y que buscan atraer d贸lares. Menciona las 鈥渧entajas especiales para las empresas petroleras que estuvieran dispuestas a invertir m谩s de 1000 millones de d贸lares. A ra铆z de ello, la estadounidense Chevron firm贸 un acuerdo con YPF para invertir 1600 millones de d贸lares con el fin de explorar la formaci贸n de Vaca Muerta鈥�.

Tambi茅n mencion贸 el inter茅s de la compa帽铆a rusa Gazprom de realizar inversiones por mil millones de d贸lares y los 550 millones que destinar谩 la malaya Petronas, que ya empez贸 a perforar el primer pozo del piloto exploratorio en sociedad con YPF (operadora) en La Amarga Chica.

Adem谩s, indic贸 que 鈥渓a anglo-neerlandesa Royal Dutch Shell y la francesa Total anunciaron una inversi贸n de 550 millones de d贸lares junto con la compa帽铆a local Gas y Petr贸leo del Neuqu茅n en otro yacimiento鈥�. Un relevamiento de la consultora Tendencias Econ贸micas constat贸 que las principales radicaciones de empresas extranjeras e inversiones anunciadas en el pa铆s durante el primer cuatrimestre de este a帽o, totalizaron m谩s de 31.300 millones de d贸lares.

El grueso de ese monto corresponde al sector Energ铆a y Combustibles (casi 24 mil millones de d贸lares), entre los que se destacan el acuerdo con China para la construcci贸n de dos centrales nucleares. Tambi茅n se mencionan los 6 mil millones que invertir谩n grupos chinos con Electroingenier铆a para construir dos represas de Santa Cruz, y Chihuido I en Neuqu茅n, por 1840 millones de d贸lares, obra financiada por la Federaci贸n Rusa y que se pondr铆a en marcha en septiembre.

PRODUCCI脫N O ESPECULACI脫N

Si bien el cepo cambiario y los l铆mites al giro de dividendos puede desincentivar a los inversores, las cifras de las IED deben ser tomadas con recaudo. A nivel mundial, entre 2010 y 2012 los para铆sos fiscales como Islas V铆rgenes e Islas Caim谩n lideraron el ranking mundial. Seg煤n explica el columnista econ贸mico de E&P Humberto Zamb贸n, 鈥渕谩s que inversiones productivas se trata de capital de origen dudoso que busca anonimato y evadir impuestos鈥�.

鈥淧or otro lado, muchas de las inversiones directas computadas como tales por la estad铆sticas internacionales no son m谩s que transferencias de empresas: desde el punto de vista econ贸mico no son inversiones, ya que no aumentan la capacidad productiva, sino que representan una extranjerizaci贸n de la econom铆a, que en el futuro empeora la balanza de pagos del pa铆s receptor por el env铆o de utilidades en el exterior. En los 90, especialmente al comienzo de las privatizaciones, cerca del 90% de las inversiones recibidas por nuestro pa铆s ten铆an esta caracter铆stica鈥�, agrega Zamb贸n.

Por caso, el a帽o pasado en Chile la IED aument贸 un 14%, pero no debido a nuevas inversiones, sino a las extranjerizaciones de empresas nacionales: la espa帽ola Gas Natural Fenosa compr贸 a la Compa帽铆a General de Electricidad, la estadounidense Abbott Laboratories obtuvo CFR Pharmaceuticals y la brasile帽a Ita煤 adquiri贸 la mayor铆a de Corpbanca.

En el caso de Vaca Muerta, la llegada de inversiones ser谩 positiva en la medida que haya transferencia tecnol贸gica (know-how) y permitan sustituir las costosas importaciones de hidrocarburos 鈥揻undamentalmente gas鈥� que afronta hoy el pa铆s y produzcan saldos exportables e industrializaci贸n en origen.

Seg煤n un informe de la consultora Accenture, si el desarrollo de Vaca Muerta es exitoso, las exportaciones de petr贸leo y gas podr铆an alcanzar los u$s 660.000 millones durante los pr贸ximos 20 a帽os. Hacia el 2028, Argentina podr铆a producir 1,8 millones de bpd, desde los 550.000 actuales, mientras que la producci贸n de gas se triplicar铆a para alcanzar los 317 millones de metros c煤bicos diarios.

El a帽o pasado la formaci贸n shale neuquina concentr贸 el 70% de los desembolsos de las compa帽铆as petroleras en la provincia, es decir unos 3600 millones de d贸lares. En 2005, cuando a煤n no se hablaba de los yacimientos no convencionales en la provincia, las inversiones petroleras fueron de apenas 791 millones de d贸lares. Mientras que en 2014, incluyendo los yacimientos tradicionales, se superaron los 5000 millones de d贸lares.

Sin embargo, todas esas proyecciones hoy se mantienen en vilo a la luz de la crisis en la industria petrolera por el derrumbe de los precios internacionales del crudo, que hoy est谩n muy por debajo de los niveles de rentabilidad del shale.